Investment Approach

데이비드 드레먼은 그의 저서 ‘역발상 투자’에서 시장 참여자들의 행태를 카지노에 비유하여 표현하였습니다. 

게임에 참여하는 카지노와 고객은 각 각 투자 세계의 승자와 패자로 대변되는 특징을 내포하고 있습니다.  고객들은 게임에 많이 참여할수록 돈을 잃지만 카지노는 지속적으로 이익을 창출합니다.  그것은 본질적으로 카지노의 고객들은 감에 의존한 도박을 하지만 카지노는 확률과 통계에 기반한 비즈니스를 하기 때문입니다.  간혹 카지노에서 수백억의 잭팟이 터진 뉴스를 접하곤 하지만 카지노는 잭팟으로 인해 망하지 않습니다.

결국 카지노의 비즈니스 모델의 핵심은 위험 대비 기대수익이 좋은 게임에만 참여하고 다양한 게임에 참여함으로써 위험을 분산시키는 것입니다.

카지노의 게임들은 약 1~5%정도 카지노에게 유리한 확률로 구성되어 있습니다. 이러한 작은 확률적 우위는 한두번 게임을 할때는 큰 의미가 없으나 수백, 수천번의 게임이 이루어지면 필연적으로 카지노는 승자가 됩니다. 따라서 카지노는 개별 전투에서는 지기도 하지만 장기적인 전쟁에서는 언제나 승자입니다.

저희 펀드 운용전략은 카지노와 닮았습니다. 위험대비 기대수익이 좋은 자산과 전략에만 투자합니다.  또한 다양한 자산/전략에 분산투자를 통해 위험을 감소시킵니다. 잭팟을 터트리는 운 좋은 한철 스타가 아니라 장기적인 관점에서 이기는 투자를 추구합니다. 시장의 모멘텀을 따라다니며 느끼는 흥분과 스릴은 없지만 원칙과 절제를 가지고 묵묵히 꾸준한 수익을 창출하는 것이 목표입니다.


GVA’s multi-strategy fund is designed to minimize downward volatility while capturing consistent returns through diversified investments in Korean equities and mezzanine debt.  Our specialized team focuses singularly on delivering superior risk-adjusted results for our partners.

Investment oportunities that offer advantageous risk-reward payoffs are our strategy’s main targets. We actively seek inefficiencies in the market and make diversified investments to ensure that the portfolio’s performance isn’t dominated by a few investments; a typical holding in the portfolio is around 1~2% of assets under management.

The main assets we invest in are equities and mezzanine debt of listed companies, as liquidity is of high importance for our fund. Korean mezzanine debt usually has a refixing term that makes the equity option much more attractive relative to those of other comparable developed markets. Our exceptional ability to source privately placed mezzanine debt with terms that favor the mid-to-long term investor provides us with the capability to construct a portfolio with both positive expected value and low variance.